新华网消息 周四上午公布的10月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值创出7个月新高，其中产出和新订单指数继续回升，验证经济回暖态势趋于稳健。分析师们指出，经济稳定为转型改革提供了更多空间，但有了9月终值大幅下修的前车之鉴后，市场态度显然比较谨慎。
汇丰HSBC/Markit周四联合发布的汇丰中国PMI初值为50.9，明显好于9月的终值50.2，创7个月新高。其中制造业产出指数初值录得51的6个月高点。
“良好数据表明进入四季度中国经济复苏的势头正在进一步巩固。我们认为温和复苏将在未来得以延续，从而为加快推进结构性改革创造有利条件。”汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌[微博]表示。
数据公布后，A股市场出现一波较为明显的反弹，上证指数一度收复早盘跌幅，但仅短暂翻红。外汇市场上，澳元对美元快速反弹，超过40个点，触及日内高点。此外，受数据向好压制，中国银行间债市现券收益率周四早盘继续走升。
浙商证券研究所高级宏观研究员郭磊在接受大智慧通讯社采访时指出，如果是放到9月份的情况看，是有超预期，但是如果配合10月高频数据看的话，还是比较正常的，比较符合预期。比如看高频的发电量、铁路货运，以及相关中游产品的价格也起来了，整个经济景气度都还是不错的。
但他同时指出，内需这块表现整体不错，而在外需方面，出口订单，以及新出口订单表现虽然尚可，但在人民币快速升值的10月，其影响可能还没有体现出来，这点稍有意外。因为近期公布的集装箱报价等外需高频数据是在走低的。
汇丰中国公布的数据显示，虽然新出口订单数据表现不错，但也仅略高于50，如果配合秋季广交会数据看，广交会目前为止成交同比增长仅0.5%，显示外需前景仍不能乐观。因此未来制造业活动回暖的持续，仍需要依靠国内需求的回升以及稳增长政策的继续。
中国此前公布的数据显示，受益于消费、投资和出口的同步回升，三大产业增加值出现同步好转，三季度经济回升符合预期。消费和投资对GDP贡献率相比二季度回升明显，而净出口对GDP贡献率为-1.7%，比2季度回落2.6个百分点，内需好转是带动经济回暖的主要动力。
四季度经济仍将保持稳定
国务院总理李克强10月18日主持召开国务院常务会议，部署进一步抓好夯实经济稳中向好基础的相关工作。
国务院常务会议明确指出，一方面要“在经济稳中向好时，也要保持清醒头脑。进一步稳定来之不易的积极向好的市场预期与社会信心。”；另一方面也指出“要创新调控方式，坚持不扩大赤字，不放松也不收紧银根”。
汇丰中国屈宏斌也认为，估计铁路建设投资四季度可能继续加速，财政支出力度临近年末也将进一步加大，结合货币供应M2增速保持在13-14%的相对宽松流动性支撑，GDP增速仍将保持在7.5%以上，增长走势相对平稳有助于加快机构改革创造条件。
浙商证券郭磊则指出，对于四季度，对整个经济预期都会保持较为乐观的状态，因为在PPI上升期间，经济基本面会一直在改善，这时候企业库存会处于一个底部回升的状态，只有在PPI触顶之后，对经济整体预期才会转为悲观。
但由于汇丰中国最新公布的分项数据显示，购进价格和产出价格下降，反映供需状况走弱，意味着PPI环比或重新下降，这对经济前景而言可能存在一定的不确定性。
国务院常务会议还指出，整体宏观政策将维持稳定，在预期向好的背景下，宏观经济整体风险较小。
申银万国[微博]预计，由于高基数等因素的影响，预计四季度经济将维持稳定，GDP增速小幅回落至7.6%左右，继续守住经济增长的下限。
对初值的信任度不可过高
汇丰PMI初值虽然向好，但也有不少受访分析人士对初值数据的可信度产生一定的质疑，主要原因是上月初值和终值之间产生了非常大的修正。9月汇丰PMI初值触及51.2的高点，但是一周之后的终值数据却大幅下修至50.2，如此大幅度的下修势必影响了数据的可信度。
民生证券研究院副院长管清友就对大智慧通讯社表示，汇丰PMI每月中旬调查，中旬在国庆节之后，10月预览值提高与国庆节期间需求旺盛有关；但汇丰PMI预览值参考意义不大，终值参考意义较强。
此外，国泰君安研究所宏观经济分析师薛鹤翔对大智慧通讯社表示，鉴于9月终值曾遭史上最大幅度下修，必须警惕11月初终值再度下修的风险，汇丰PMI初值的指示意义在下降。
美银美林最新报告指出，除了就业指数之外，10月各分项指标的改善帮助推动PMI预览值上涨。然而，需要关注的是汇丰PMI初值波动性很大，且终值数据可能显著偏离初值(犹如9月)。
报告称，尽管PMI初值上涨(理论上意味着经济环比增速加快)，环比GDP增速已经在今年三季度触顶(2.2%)，预计今年第四季度环比增速将放缓至一个更加可持续的水平(1.8-2.0%)。第四季度GDP同比增速预计将从三季度的7.8%温和放缓至7.7%。
货币当局的政策姿态可能从原先稳增长的放松姿态进行微调，然而现在就进行紧缩还为时过早。短期内中国政府仍重视稳定经济增长和金融环境，尤其是在11月即将召开18届三中全会之前。因此对于金融环境和政策紧缩过度的担忧显然没必要。
发稿：张金栋/任海霞/章磊/姜珊/何巨骉 审校：周晓峰/王兴(新华网--大智慧阿思达克通讯社联合报道)
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